缺失机构投资者的沪深300期货市场

最近几天，在市场指数节节攀高的同时出现了好久没见的场景：股指期货的近月合约出现了124点的基差，并且几乎全天都维持在90点以上。

如果在此时卖空期货，同时买入现货，那么保守估计将获取超过2%的无风险收益，这个收益将能在最多25天内兑现(根据经验估计在15天内就能兑现)，同期银行的一年期存款利息收益为0.17%，相差10倍以上。

如果说普通投资者在操作上有难度，但这种收益对机构投资者显然具有巨大的诱惑力，而且机构投资者也有能力做这种交易。但市场情况显示机构投资者的作用并没有发挥出来。我认为其原因就在于市场监管。

根据目前的监管条例，大部分机构投资者包括基金还不允许进入期货市场，同时已进入的投资者也被严格限制持仓手数。这导致套利机会出现时，机构投资者的空头弹药很快就被消耗掉，市场上只剩下疯狂的多头，造成了巨大的基差。

Q.E.D., ©zhiqiang, 2010.10.26。请参考右边的相关文章列表。