一般而言，如果企业要与外行进行场外衍生品交易（OTC Derivative），那么它就得交易前与银行签订ISDA协议。
ISDA协议是国际掉期与衍生品协会（International Swaps and Derivatives Association）为国际场外衍生品交易提供的标准协议文本及其附属文件。国际掉期和衍生品协会成立于1985年，目前有800多个会员，来自56个国家。其分支机构遍及美国、欧洲、香港、新加坡和东京。ISDA协议文件包括主协议（Master Agreement）、附件（Schedule）、信用支持附件（CSA）、交易确认书（Transaction Confirmations）以及各类产品定义。到目前为止，主协议有1987年、1992年和2002年三个版本。最常使用是2002年的版本，但1992年的版本与其大同小异，1992年的版本并未完全退出市场。而产品定义包括2006年ISDA定义、2006年基金衍生品定义、2005年商品衍生品定义、2003年信用衍生品定义、2002年股票衍生品定义以及1998年外汇和外汇期权定义等。
ISDA协议规定，交易确认书的法律效力大于附件，附件的法律效力大于主协议。如果主协议条款与附件抵触，那么以附件为准。如果附件与交易确认书不同，那么以交易确认书为准。这也好理解。交易确认书是最后的交易文件，而主协议和附件是事前签订。另外，附件是交易双方就具体条款包括违约条款进行谈判后的个性化协议，是对主协议的补充和修正，而主协议完全就是标准文本。
为什么需要一个ISDA协议呢？首先，ISDA协议提供一个单一协议（Single Agreement）的标准框架。交易双方可以减少谈判时间、降低法律成本、减少文件起草的法律风险、减少文件术语的误解、增加文件的全面性等等。如果发生纠纷，那么双方可以在指定的法律管辖区进行相互告诉。其次，协议为交易双方提供了一个净额结算（Closing out netting）制度。因为交易双方不仅仅只有一笔交易，而是经常一系列的交易。如果互有盈亏，可以抵消按净额进行结算。一方面降低交易成本，另一方面也降低双方的违约风险。交易双方的信用额度也会因此大幅提高。
由于金融危机的触动，中国人民银行授权交易商协会于2009年3 月发布了类似的规范国内场外衍生品市场的协议《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》（即2009 NAFMII Master Agreement）。该协议内容主要是借鉴ISDA。
Q. E. D.
