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本文不构成投资建议。本文所有观点，仅代表个人立场以及个人操作，不代表单位立场，不具有任何指导作用，据此操作，风险自负！
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所有数据都来自于 msci barra 的 CNE5S 模型。
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一月份，很多股票业绩暴雷，就是突然出现大额亏损。其中「天神娱乐」预亏 73 到 78 亿，是自身总市值的将近两倍。
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就是我们这儿招人。有兴趣的单聊。
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移动平均$ \text{ema}(x,n)$ 是指按照如下方法计算指标
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假设我手里有一些股票，成分和指数差不多，想用股指期货去对冲，应该卖空多少数量的股指期货？
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最近分级 A 的价格不断被打压，再加上股市处于下降通道，看跌期权价值不断提升，导致分级 A 出现一个历史上绝无仅有的买入机会。
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最近新股收益率非常高。普通投资者直接申购新股，需手头有足够的对应交易所的股票市值，而且小资金申购新股纯属碰运气。证券从业人员也无法申购新股。一种替代的方式是申购打新基金。
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分级基金（分级基金是什么）的 A 类基金的定价是一个很有意思的话题。
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12 月上旬，分级基金走出了波澜壮阔的大行情，部分基金的规模上升 100+倍，也让分级基金进入越来越多投资者的视野。这篇文章简单介绍什么是分级基金、分级基金的定价以及最近很火的套利交易。
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我是最早从《低风险投资之路》中听到「低风险投资」这个词。这本书的作者从 2005 年开始，将所有家庭资金投入到股票市场，采用低风险投资的方式，至今总收益率已超过 10 倍。
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在上一篇如何计算收益率中有一个例子，基金经理的表现挺好，但最后投资人的实际表现却相对较差。这意味着一项投资的最终表现依赖于多个影响因素，而绩效分解便是如何定量的将实际表现分解到这各个影响因素上去。
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某些人对绩效评估和分解不屑一顾，认为没必要那么复杂，不就比比谁赚的钱多就行了吗？问题没有那么简单。
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到当股指期货基差突然放大时，可通过买入现货，卖空股指的方式进行套利。但这个套利需要比较大的资金。比如 2014 年低，一手现货的市值高达 110 万，再加上期货保证金约 11 万，另还需要预留部分资金，保守估计至少要 140 万以上，才能进行一手股指期货的期现套利。
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我在前面债券的敏感性里简单介绍过债券的 DV01 ，即俗称的基点价值。那篇文章还不够完整，我这里再补充一下。
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之前写过一篇文章介绍个人所得税中的二逼年终奖扣税方法，其实中国的个人所得税的奇葩之处不只这一点，利息税也是其中的一种。
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几天前，中行转债（ 113001 ）跌到 97 块钱左右（最新价格是 97.23 ），当时转股溢价率和纯债溢价率都特别低，我发了一条微博：
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最近阿里巴巴推出了余额宝，受到了非常多的人关注，有些评论认为它是对「银行」的一种颠覆性创新。这种评价有些过，因为余额宝背后是一种货币基金，而货币基金已经存在很多年。但虽然货币基金存在很长时间了，还是有很多人不清楚这种投资方式。
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上海交易所和深圳交易所的债券质押式回购业务中，逆回购方可买入回购合约，获取利息收入；正回购方可以以账户里持有的债券折算成标准券后为抵押，卖出回购合约，从市场上融入资金。目前每天交易所回购融资量已经超过 1000 亿，为市场提供了大量流动性。
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前几天我接到中信银行客服的电话。银行声称可以给我提供 8 万元的信用贷款，该贷款可立即提取到银行借记卡里，然后我在 1 年内或 3 年内分期偿还。
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下图是过去两年银行间隔夜回购的成本和交易所隔夜回购成本的对比图。
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使用简单的期权，可以组合成各种各样的回报。现实中一些较为复杂的结构式期权通常可以认为是一些普通期权的组合，比如当年造成中信泰富巨亏的澳元外汇结构性期权，基本上可以认为买入一系列的外汇看涨期权，同时卖出一系列的外汇看跌期权。
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国外的很多做高频交易的对冲基金的一大准则便是不要持仓过夜。在国内投资股票也一样，除去无法把握隔夜风险的判断以外，还有一个原因：
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美式期权是指可以在期权到期之前任何一个时点行权的期权，欧式期权则只能在期权到期日行权。从这个角度上看，美式期权的价值不低于同样条款（指同样标的、到期日和行权价）的欧式期权。
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今年 5 月份网络上流传一篇新闻报道《基金回报率低于活期存款 QFII 十年投资收益翻番》，内容是这样的：
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最近市场上关于 JP Morgan伦敦鲸 Bruno Iksil又有了一些新的猜测，下面是我的一些总结。当然 Bruno Iksil 的具体交易目的至今还是一个谜，只能期待更多的官方披露。
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我之前一直对 Delta （$ \Delta$ ）和 Gamma （$ \Gamma$ ）等 Greeks 指标理解得比较模糊，今晚上用笔认真推导了一下，以下是总结。数学公式永远是最清晰的表达方式。
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一般而言，如果企业要与外行进行场外衍生品交易（OTC Derivative），那么它就得交易前与银行签订ISDA协议。
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除纸黄金等大宗商品期货，沪深 300 股指期货等金融期货外，不知道有多少人知道天气期货这玩意儿。
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以发行时价格和市场衡量， 中国市场上的可转债的性价比，要高于股票和普通债券 。
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大盘很少直上直下。即使在牛气冲天的 2006-2007 行情中，也会有 530 暴跌接近 20%的情况。即使是大势已去的 2007 年年底和 2008 年，大跌之前市场又一次冲击了一次 6000 点。所以，该如何判断过去历史上，连续上涨（大牛市）和连续下跌（大牛市）有哪些时段呢？
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重新学习了下指数编制规则，这里写些学习笔记和心得。
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最近看了几个风险管理和组合管理系统，有几个系统里附带了组合优化模块，也了解到这一方面工业界的最新成果。最新的组合优化模块被称为第二代最优化模型，主要成果就是二阶锥优化算法的应用，其中一个重要的改进为对 alpha 估计的不准确性考虑在内。
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预习：凯利判据的定义
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[Mathematics-techniques-in-finance]
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刚看到操盘手 Peder Veiby、Anders Brosveet 与电脑交易算法的智斗的报道，两个挪威的交易员通过预测 Timber Hill 电脑算法对特定交易的反应来赚钱，结果被告上了法庭，被裁定为操纵市场。
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凯利判据(英文 wikipedia)是一种人们在面对不确定事物时的选择标准，更准确地说，凯利判据是效应函数为「log 函数」的投资者（或赌徒）的决策方式。下面直接用一个例子来说明：
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股指期货的基差套利是指当估值期货的价格偏离指数的价格时，可买入其中价格较低者，卖出（卖空）其中价格较高者，由于股指期货交割时，两者的价格必然趋于一致，从而获得套利收益。
